搜狐管理层解读2007年第四季度财报
2月5日早9点，搜狐公司举行电话会议，讨论2007年第四季度及2007年度的财务业绩。搜狐公司董事会主席兼首席执行官张朝阳博士、搜狐公司联席总裁兼首席营销官王昕女士、搜狐公司联席总裁兼首席财务官余楚媛女士、搜狐公司首席运营官龚宇博士与搜狐公司在线游戏业务高级总监王滔先生出席会议，发言如下：
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* n1 w! `; b8 X+ ? 张朝阳先生) L0 O* G# t4 G/ u2 J9 P
3 l' V! f, [; H0 [ 各位好，欢迎大家参加2007年第四季度及2007年度搜狐业绩公告。
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' L: ~, Y8 F) p! K" T7 D* m: z+ C 我在此非常高兴地向大家宣布这又是一个很出色的季度，收入和净利润均创纪录。同时， 2007年度也取得了创纪录的佳绩。
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+ U4 {: v% I: @ 我们更高兴的是，第四季度各个类别的收入和净利润均超过了于12月4日公布的上调后的公司预期，这见证了我们各项主要业务的优势和其迅速发展的势头。
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2007年第四季度品牌广告收入达到3220万美元，比去年同期增长46%。2007年度品牌广告收入比上一年度增长42%，尽管上一年度包含了世界杯的广告收入。2007年第四季度在线游戏收入达到2400万美元，比去年同期增长超过10倍。2007年度在线游戏收入达到4210万美元，比上一年度增长接近4倍。
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2007年第四季度总收入达到6530万美元，比去年同期增长90%。2007年度总收入达到1亿8890万美元，比上一年度增长41%。此外，2007年第四季度非美国通用会计准则净利润达到1700万美元，比去年同期增长110%，2007年度非美国通用会计准则净利润达到4370万美元，比上一年度增长33%。, `/ n0 ]+ S2 I9 b- v: R+ j7 e9 Y
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搜狐一贯的技术驱动和技术领先地位以及长远的战略眼光和执行力是我们过去这一年取得成功的基础。我们致力于为互联网用户提供最好内容、最先进产品的方针不仅使我们进一步扩大了用户基础，增强了用户粘性，并且为搜狐带来更多的广告收入。 ~- Z. x3 T8 ^) O% g- p0 G
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我想强调的是对于搜狐品牌广告业务，我不仅对其将在2008年度取得出色业绩充满信心，而且，鉴于：8 d2 p2 ?8 O$ H) W
+ l/ J! A E7 {- d3 X! C7 x a. 中国互联网用户人数持续增长的预期；以及
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b. 我们领先的技术和奥运带来的品牌增值，# ?- h2 \% y. b$ ]4 E& Q8 y
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而上述因素都将帮助搜狐在互联网用户方面获得更多市场份额，我有同样的信心，在2009年度以及以后年度，搜狐品牌广告业务将保持强劲的增长。
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下面我将介绍搜狐取得的主要成绩：
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7 B/ s& m5 I- U q/ J 首先，产品和技术：, P7 v1 h* _! k3 H2 t3 B6 ]9 j
) L2 a9 Y r$ n' {( C7 Q- w 通过不断展现我们在中国互联网领域的领先理念，我们在主流技术项目的研发和创新领域取得了巨大的成功& G; u, w, V& o- k8 |8 ]
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比如，对于搜狐博客，我们不断进行技术升级，从玩弄版到个人门户，从文本形式到视频共享。而且我们得到了用户积极回馈。在第四季度，我们的博客注册用户数比上一季度增长了16%。 C; V$ _. Y) x% W/ r
/ n* \" P' d5 q, k8 P; i 在2008年1月1日，我们向第三方开发者推出了搜狐博客开放平台。与Facebook类似，基于这个平台，第三方开发者可以快速上传自己的模块并与众多博友们分享。博友们可以在开放平台中任意挑选喜欢的模块并添加到自己的博客中。$ q2 T5 I. M+ e% j C7 d$ r- A
2 \( J, L- v" K1 Q0 ` 搜狐的开放平台已经取得了第三方开发者和博客用户的广泛好评。我们认为这将进一步促使博友们把他们的博客转换成为个性化门户或空间，同时从长远看这也将进一步加强我们的用户基础。
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' E- N- A: G# A5 C+ v 另一个技术领先的例子是我们的中文输入法软件，搜狗拼音。其继续扩充了功能并取得了重大的市场占有率。
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, m4 h! P; l+ D, ` 其次，我们的奥运战略：" n }. [ r' U0 Z% Q' s
$ T1 Z; }8 n% ^& ?: t- [# D: @ 随着北京2008奥运会的日益临近，我们继续使用作为北京2008奥运会的独家官方互联网赞助商的市场权益。无论对互联网用户还是广告客户，这都将进一步传递我们是“首选的奥运会门户网站”的信息。; a" x8 U3 ~' J8 p
8 e) w7 ?4 E8 r1 d; @. ?! o 从2008年开始，我们将充分利用我们作为奥运赞助商的市场权益以加强搜狐品牌价值和主宰市场认知。我们将通过与包括电视和户外广告等多种媒体，开展各种市场营销活动。我们还将组织一系列的与奥运相关的互联网用户的互动活动。这些互动活动将与重要的奥运事件的时间相一致，如奥运火炬传递。2008年第一季度，我们预计将对奥运相关市场活动以及其它非常规性举办的市场活动，如搜狐十周年庆典和搜狐2008新视角高峰论坛，投入大约250万美元。我们相信这些投入将使我们进一步扩大和巩固我们已有的对中国互联网用户的市场占有率。
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7 I3 q ?" a1 ? r7 O) Q 第三，王昕将在接下来给我们简单介绍品牌广告业务线，在此之前，请允许我先简单介绍一下我们的在线游戏业务线。! W2 w/ I8 P# H: B
( g0 Y; O: z6 u X; U, j1 J6 e. Z 天龙八部，在第四季度成绩骄人。我很高兴地宣布天龙八部在收入以及用户数量方面均达到了历史新高。第四季度，天龙八部的收入达到2200万美元，比上季度增加了102%。5 ?- ? c# [( k! t
+ B: O& P* m3 e! C 2007年11月1日，我们推出了第二个资料片。推出后，天龙八部的注册用户数增加到2300万，比上季度增加了29%。峰值在线用户在2007年底已经超过50万人。
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. \7 W) K/ F1 k' G/ W2 t* Z7 m 季度活跃付费用户数也跨越百万大关，从上季度的69万人增加到110万人，实现了季度增长59%。季度用户平均收入从上季度的人民币118元增加到人民币147元，实现了季度增长25%。
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特别提及的，由于春节长假的原因，第一个季度通常是游戏行业的淡季。在2008年1月16日，我们推出了天龙八部的第三个资料片，受到玩家的欢迎。我们希望，借由这个料片的推出以及已列入计划的春节后的市场推广活动，天龙八部的收入会在第一季度实现5%-10%的季度增长。
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基于研发以及运营天龙八部的获得的经验，我们目前正着力于开发我们新的游戏。- i9 U' Q) c6 [$ L/ J0 p, k4 n c
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我们对于第二款自主研发的在线游戏“鹿鼎记”的研发按计划进行中。截至目前我们对研发的成果感到满意，预计在年底推出内测版本。
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0 c: M( [; h* {2 f: V 在2007年12月，我们从一个本地的游戏研发公司，代理了一款新的在线游戏“古域传说”。这个研发团队原本效力于中国一个著名的游戏公司。这款游戏将是一个2.5D 武侠风格的在线游戏，预计在2009年下半年上线。
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王昕女士8 o7 b; Q; O' M0 [
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我们很高兴看到中国在线广告市场的蓬勃发展。% _: ~/ Q6 d% ~% `) r* Y
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第四季度，对品牌广告收入贡献最大的行业是汽车、在线游戏及房地产。增长最快的三个行业为在线游戏，快速消费品以及金融服务。! S$ C+ M. G/ y7 _
' b" X* C6 Y, \. G0 q2 p* h 第四季度，在线游戏的广告收入比上年同期增长了130%以上，这主要得益于众多新游戏的推出。随着诸多游戏公司的上市，它们在广告投入及市场推广方面也更为活跃。0 s/ }1 D) ^6 Q1 }
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快速消费品的广告收入比上年同期增长了100%以上。作为传统的线下广告客户，快速消费品行业正在不断转向在线上投放广告。
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金融服务业的广告收入比上年同期增长了90%以上，主要是因为中国证券市场活跃，银行与基金公司加大了广告的投入。
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* C; ?. l J- H/ E( K0 J3 Q. O8 | 如张朝阳先生前面提到的，随着奥运会的临近，我们看到市场日益蓬勃发展和随之而来的更多商机。第四季度，奥运合作伙伴、赞助商和供应商增加了在搜狐的广告投入接近一倍。2007年全年，他们在搜狐的广告投入比上年增加了74%。
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7 o: g" @, e# `. F/ o2 o2 C 展望2008年，我们相信得益于奥运赞助商们以及他们的竞争对手会增加广告投入，我们的品牌广告将继续保持强劲势头。3 V |' a6 g* h1 v0 F+ e6 {; z
9 s$ w/ H# W! d8 y: Z 龚宇先生
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) R3 X- c2 P- |# K! G+ | 搜狐公司乘奥运之东风，运用搜狐奥运相关的权益与资源，扩大了作为中国领先媒体的优势，从而将搜狐品牌的认知度和领导力进一步提升。: Y4 O6 r1 \* X. D
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过去的一年，我们不断为中国历史盛事之一的2008北京奥运会积蓄力量，我们的优质内容和新闻报道能力受到众多企业家以及包括政治、经济、科学、技术、娱乐和国际事务各个领域学者的肯定。; Z7 r- X# p! Q; B: r1 }
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举例来说，2008年1月，搜狐公司在京主办了“搜狐2008•新视角高峰论坛”, 汇聚了400余名政府领导、学界翘楚、行业领袖、媒体精英等。本届高峰论坛期间，诸多受人尊敬远见卓识之士对政治、社会发展以及2008年的经济展望等热点话题发表了看法。本次论坛通过搜狐的网络平台得以在全国范围广泛传播，而我们首屈一指的全国范围的在线报道也进一步印证了搜狐作为中国一流在线媒体的地位。我们为这些成就而自豪，也更期待着掀开搜狐更为辉煌的历史篇章。
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+ V! p- O0 p$ S# K( S% _9 V5 S 余楚媛女士
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现在我将对截至2007年12月31日的2007年第四季度以及2007年全年的财务业绩进行回顾：5 p0 U6 K7 T, [( h/ G* w
4 p# ]5 c9 l6 ]7 _ I. 收入4 V; ~; I: R1 t4 |
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2007年第四季度总收入为创纪录的6530万美元，高出公司预期上限780万美元。比上季度增长27%，比去年同期增长90%。不仅各个类别的收入都超出12月初上调后的公司预期上限，有的甚至是较大幅度超出预期，而且都达到了历史最高水平。
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1. 广告2 J/ o* M* V3 X9 j" P
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广告总收入为3370万美元，比上季度增长7%，比去年同期增长35%。, N- u9 s8 B6 D7 B! `
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品牌广告收入为3220万美元，比上季度增加8%，比去年同期增加46%。
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付费搜索收入为150万美元，比上季度下降12%，比去年同期下降48%。其下降主要是因为我们从2006年中开始采用更加先进的算法来加强我们的反恶意点击政策。7 k6 Q# v+ I) A- X9 z% ?. P" o
3 b' i( ]. w& k2 e0 b* m# i 第四季度，通过与搜狐门户的更好结合，以及对包括图片和音乐等特色搜索产品的优化，搜狗的用户页面访问数较上季度增长10%。
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9 Q4 ?/ R7 }* I9 s 2. 非广告收入
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非广告收入为3160万美元，超出公司上调后的预期上限600多万美元，比上季度增长58%，比去年同期增长236%。
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在线游戏收入为2400万美元，比上季度增加89%，比去年同期增加1039%，主要得益于天龙八部的良好表现。第四季度，“天龙八部”和“刀剑”的收入分别为2200万美元和200万美元。
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3 h% S! Q1 v9 m: ?7 U. S 无线业务收入为730万美元，比上季度增加7%，比去年同期增加9%。由于目前无线业务收入仅占公司总收入的11%，无线业务相关的风险对搜狐整体影响较小。
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+ J2 r, _, Q" U( q3 l* {3 d II. 毛利率
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8 ?5 |& X+ w, ]' K9 t+ E SFAS123R规定股票激励费用需计入成本和费用。 2007年第四季度的股票激励费用为190万美元。搜狐公司管理层认为，不包括股票激励费用的非美国通用会计准则净收入对比较搜狐的运营结果和加深投资者对搜狐业绩的理解都更有意义。因此我们将使用非美国通用会计准则的口径对利润、成本和费用等进行讨论。+ C6 G7 {: @" }$ c2 K+ o
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2007年第四季度的非美国通用会计准则毛利率为72%，上季度为67%，2006年第四季度为64%。毛利率的上升主要得益于“天龙八部”的贡献。
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Q' k# T0 P+ b: ` w 2007年第四季度广告业务的非美国通用会计准则毛利率为64%，与上季度持平，低于去年同期的66%。8 L" B" J9 J5 O0 B
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2007年第四季度品牌广告业务的非美国通用会计准则毛利率为67%，与上季度持平，低于去年同期的70%。毛利率与去年相比下降主要是由于员工人数及奖金成本、内容成本、带宽成本和服务器折旧成本的上升。
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2007年第四季度付费搜索业务的非美国通用会计准则毛利率为12%，低于上季度的24%，低于2006年第四季度的43%。与去年同期相比下降主要是由于2006年底推出搜狗3.0而引起的较高的服务器折旧成本以及收入规模减小。
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2007年第四季度非广告收入的非美国通用会计准则毛利率为79%，高于上季度的72％，与去年同期的57%。
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2007年第四季度在线游戏的非美国通用会计准则毛利率为88%，高于上季度的84%，与2006年同期的60%，增长主要是由于 “天龙八部”收入显著增长的带动。* ?' o0 k. [' B* |
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2007年第四季度无线业务的非美国通用会计准则毛利率为56%，高于上季度的52%，与去年同期的55%。与上季度相比增长主要是由于内容成本的节省。
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; ~1 {6 T0 n* q8 D III. 营业费用% ^+ v5 y2 Z }3 D
+ j) @3 m3 D* ?( S 2007年第四季度，搜狐公司的非美国通用会计准则营业费用为3000万美元，比上季度的2390万美元增长25%，比去年同期增长111%。营业费用的增长主要是由于搜狐对产品研发和搜狐品牌的持续投入，对搜狐品牌及“天龙八部”的市场推广费用，以及由于业绩出色增加了对员工的奖励。
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/ v7 w& l% V. I IV. 营业毛利0 }7 I% C) `1 a
( ~1 \, W$ L# Q# n8 D5 B: c 2007年第四季度，搜狐公司的非美国通用会计准则营业毛利为26%，上季度为21%，去年同期为23%。
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+ v6 v5 q% [" \/ |$ b3 g: | V.所得税费用% {% r; z3 T$ ~6 b) d# e
: k4 G( F4 ^' k" Z l6 F% F. h, S4 ~ 2007年第四季度，搜狐公司的所得税费用为70万美元，上季度为30万美元。6 _8 d( d+ a3 L( q* [- k- G
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VI. 净利润
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2007年第四季度的非美国通用会计准则净利润达到创纪录的1700万美元，即每股摊薄净收益43美分，比上季度增长45%，比去年同期增长110%。 2007年第四季度的美国通用会计准则净利润为1510万美元，即每股摊薄净收益39美分，比上季度增长56%，比去年同期增长148%。9 P: U E1 z$ j! K% L; D. Z3 U
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VII. 净利润率2 x& Q8 N# G$ \" L
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2007年第四季度，搜狐公司的非美国通用会计准则净利润率为26%，上季度为23%，去年同期为24%。
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VIII.现金状况及资产负债表: e K$ \ A9 D( N: ~7 b0 V
. }8 d0 p5 \3 |* H; ?, q 现在我将对我们的现金状况和资产负债表简要评述：
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截至2007年12月31日，应收账款余额为2710万美元，比上季度的3490万美元减少了780万美元。第四季度的应收账款周转天数为37天，上季度为58天，去年同期为62天。第四季度的品牌广告应收账款周转天数为53，上季度为75天，去年同期为58 天。我们一直在密切关注应收账款并对取得的成效感到满意。/ e0 Q6 ~0 ^8 e) z3 f* i
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截至2007年12月31日，计提的坏账准备总计210万美元，2007年9月30日为170万美元，体现出我们严格的收入确认和信用政策。
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2007年第四季度的经营活动产生的现金流为4850万美元，比上季度的2290万增加111%，比去年同期增加235%，主要是由于具有充足的现金流的在线游戏的增长。. q c8 G9 O+ q2 X
. j' r! i$ c/ O# A" j% z IX. 业务展望
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& Q8 D; m& \5 p* J 对于截至2008年3月31日的第一季度，搜狐公司预计：6 v2 M; q3 O, e+ Q1 u* q
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1) 总收入在6650万美元至6850万美元之间，其中广告收入为3350万美元至3450万美元之间，非广告收入为3300万美元至3400万美元之间。' Y- C+ d9 m6 b' H- k! g) u
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2) 品牌广告收入在3200万美元至3300万美元之间。+ h" M- k* F4 C. n# o# q$ f
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3) 在线游戏收入在2550万美元至2650万美元之间。
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4) 我们预计非美国通用会计准则每股摊薄净收益为43美分至45美分之间。
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) ~; e5 o K" D" r" v7 O( ~0 ~ 5) 假设在不增发新的股票激励的情况下，我们预计2008年第一季度的股票激励的费用在300万美元至350万美元之间。该项费用预期将使搜狐公司美国通用会计准则每股摊薄净收益减少8美分至9美分之间。) ^- P6 t& b& I: F; u7 w8 B8 `
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总之，得益于搜狐一贯致力技术研发与创新，以及我们的远见卓识，我们取得了一个创纪录的季度以及年度业绩。我们将一如既往，在2008年进一步巩固已取得的成就。如张朝阳先生在会议开始时所说，随着中国互联网用户的持续增长，以及搜狐的技术领先地位以及奥运赞助商带来的品牌效应，搜狐在互联网用户数量方面的市场占有率将持续增长，我们同样相信搜狐将在2009年以及以后的期间，在品牌广告方面将持续实现可观增长。
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